Cách chúng tôi định giá cổ phiếu ngành Ngành chu kỳ
Mô hình: EV/EBITDA giữa chu kỳ
Hóa chất, dầu khí và tài nguyên cơ bản chịu ảnh hưởng lớn từ giá hàng hóa và chu kỳ kinh tế. Mô hình dùng EBITDA trung vị 7 năm, đại diện cho mức giữa chu kỳ, cùng hệ số EV/EBITDA trung vị 7 năm để ước tính giá trị trong một giai đoạn bình thường của chu kỳ.
Vì sao dùng mô hình này
EBITDA giữa chu kỳ làm dịu ảnh hưởng của các giai đoạn bùng nổ hoặc suy giảm. EV/EBITDA giúp so sánh doanh nghiệp có cấu trúc vốn và chính sách khấu hao khác nhau.
Cách tính
Tính EBITDA trung vị 7 năm và EV/EBITDA trung vị 7 năm. Đồng thời tính EBITDA chuẩn hóa theo ngành (doanh thu × biên lợi nhuận trung vị của ngành). Sử dụng giá trị cao hơn trong hai ước lượng EBITDA. Giá trị hợp lý = (EBITDA giữa chu kỳ × EV/EBITDA hợp lý) − Nợ ròng.
Nhóm doanh nghiệp phù hợp
Các doanh nghiệp sản xuất hàng hóa, vật liệu cơ bản, hóa chất và dầu khí có chu kỳ lợi nhuận kéo dài nhiều năm.